3月29日晚間，又有9家科創(chuàng)板申報上市獲得受理的企業(yè)名單出爐，其中，深圳傳音控股股份有限公司（簡稱“傳音控股”）在列。至此，獲上海證券交易所受理科創(chuàng)板上市申請的企業(yè)總數(shù)已經(jīng)增加至28家。

傳音控股是本次9家申報企業(yè)中唯一一家注冊地在廣東的企業(yè)，有望成為國內(nèi)首家進(jìn)入科創(chuàng)板的手機(jī)公司。其保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

傳音控股是從深圳走向非洲市場的企業(yè)佼佼者，被《彭博商業(yè)周刊》2018年4月18日的一篇報道稱為“非洲手機(jī)市場之王”。傳音控股直到近兩年才出現(xiàn)于觀眾視野，該公司的情況一直不為人知。

這次招股書披露了傳音控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)、實控人、盈利模式及募資情況。因為非洲市場尚處于功能機(jī)向智能機(jī)過渡的紅利階段，傳音控股主要利潤來自手機(jī)產(chǎn)品的溢價，而其憑借移動終端和搭載的軟件操作系統(tǒng)，成為非洲手機(jī)用戶的流量入口，未來是否具備商業(yè)變現(xiàn)能力，有待于其市場表現(xiàn)。

股權(quán)

管理層控股，有聯(lián)發(fā)科身影

據(jù)招股說明書，傳音控股法定代表人及實控人竺兆江，1973年生，大專學(xué)歷，曾在寧波波導(dǎo)股份有限公司任職。

關(guān)于竺兆江，據(jù)媒體報道，其曾是原波導(dǎo)手機(jī)海外營銷負(fù)責(zé)人，2006年在深圳成立了傳音科技之后，初期給一些國外手機(jī)品牌做過貼牌，后來看到國內(nèi)手機(jī)市場競爭過于激烈，而非洲市場較為后發(fā)且人口眾多，遂決定主打非洲市場。

傳音控股前十大股東包括傳音投資、源科基金、傳力投資、傳承創(chuàng)業(yè)、傳音創(chuàng)業(yè)、TETRAD、GAMNAT、睿啟和盛、香港網(wǎng)易互娛。傳音投資為控股股東，持股56.73%。

從2016年7月至2017年6月，傳音控股（前身為“傳音有限”）多次增資，包括源科基金、TETRAD、GAMNAT、睿啟和盛、香港網(wǎng)易互娛、竺洲展飛、麥星致遠(yuǎn)、鴻泰投資等一批新投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

其中，傳音投資、傳力投資、傳承創(chuàng)業(yè)、傳力創(chuàng)業(yè)及傳音創(chuàng)業(yè)為員工持股平臺。而TETRAD、GAMNAT同受新加坡財政部控制，合計控制公司2.94%的股份表決權(quán)。

為了穩(wěn)定控制權(quán)，竺兆江分別與傳音投資其他主要股東簽署《一致行動協(xié)議》、《表決權(quán)委托協(xié)議》?！侗頉Q權(quán)委托協(xié)議》自2016年簽訂之日起生效8年。

對于持股比例達(dá)14.40%的第二大股東源科基金，據(jù)廈門海峽導(dǎo)報介紹，其背后大金主為臺灣最大手機(jī)芯片IC設(shè)計廠商聯(lián)發(fā)科。目前，源科基金的管理人辦公地點在廈門則金基金小鎮(zhèn)，僅傳音控股這項投資，傳音控股已經(jīng)為福建創(chuàng)造1000多萬元稅收。

同時，傳音控股自身也進(jìn)行了多次境外股權(quán)收購，主要涉及非洲尼日利亞、肯尼亞等國家的手機(jī)售后維修、物業(yè)持有等業(yè)務(wù)。上述股權(quán)收購的標(biāo)的規(guī)模較小。

截至目前，傳音控股境內(nèi)外控股子公司共計88家，境內(nèi)控股子公司有20家。

產(chǎn)品

非洲市場占有率達(dá)到48.71%

目前，傳音控股主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運營，手機(jī)是主要產(chǎn)品，包括功能機(jī)和智能機(jī)，主要產(chǎn)品為TECNO、itel、Infinix三個手機(jī)品牌，覆蓋全球70多個國家和地區(qū)。

根據(jù)國際市場分析機(jī)構(gòu)IDC統(tǒng)計，2018年，傳音手機(jī)出貨量1.24億部，在全球的市場占有率為7.04%，位于三星、蘋果、華為等手機(jī)品牌之后，全球排名第4，中國排名第2；在非洲市場占有率達(dá)48.71%，全球排名第1。

傳音控股手機(jī)營收占總收入達(dá)96%。從2016年至2018年，傳音手機(jī)出貨量由7557萬臺增長至12428萬臺，年均復(fù)合增長率達(dá)28.24%。

另外，傳音控股在2016年至2018年的營收分別為116.37億元、200.44億元與226.46億元，凈利潤約為0.86億元、6.77億元與6.54億元。從營收與凈利增長關(guān)系分析，二者差別比較大，招股書并沒有做詳細(xì)說明。

一些數(shù)據(jù)透露了傳音控股的管理能力。傳音手機(jī)采用以售定產(chǎn)、以產(chǎn)訂購的模式，2016年至2018年三年產(chǎn)銷量均達(dá)到98%以上。

傳音手機(jī)價格穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2018年傳音功能機(jī)與智能手機(jī)均價為65.95元/臺與454.38元/臺，相比而言，2016年功能機(jī)與智能機(jī)均價為62.42元/臺與405.86元，也就是說，兩年分別漲價3.53元與48.52元。

除了賣手機(jī)，傳音控股還創(chuàng)立了數(shù)碼配件品牌Oraimo、家用電器品牌Syinix以及售后服務(wù)品牌Carlcare等。并且，傳音控股研發(fā)的智能終端系統(tǒng)（OS）已成為非洲主要新興市場的主流操作系統(tǒng)之一。圍繞該系統(tǒng)，傳音控股與網(wǎng)易等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司合作，在音樂、游戲、短視頻等領(lǐng)域開發(fā)新產(chǎn)品。

其中音樂流媒體Boomplay月單曲播放量達(dá)到20億次，擁有超過4300萬激活用戶，與環(huán)球音樂和華納音樂達(dá)成版權(quán)合作，是目前非洲最大的音樂流媒體平臺。

傳音控股核心戰(zhàn)略是本土化。在上海、深圳，傳音控股均建立了自研中心，與尼日利亞、肯尼亞等地的研發(fā)團(tuán)隊緊密合作，堅持以市場為驅(qū)動、用戶為導(dǎo)向的研發(fā)模式，進(jìn)行自主創(chuàng)新，致力于將科技轉(zhuǎn)化為本地化產(chǎn)品。招股書介紹，傳音控股研發(fā)投入占營收的比例，從2016年至2018年，分別是3.31%、2.99%和3.14%。

目前，傳音控股已在拍照、深膚色人臉識別、本地化場景等領(lǐng)域通過針對用戶習(xí)慣和偏好，開發(fā)了人臉特征點檢測、自動場景識別等多項技術(shù)。銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍及70多個國家，全球有2000多個服務(wù)點（含第三方合作網(wǎng)點）。

《彭博商業(yè)周刊》的報道也介紹了傳音手機(jī)的非洲本土化案例。比如，傳音手機(jī)增加SIM卡插槽，方便客戶在不同無線網(wǎng)絡(luò)之間切換，節(jié)省話費；手機(jī)照相軟件可更好捕捉深膚色，方便黑人消費者美顏自拍；針對當(dāng)?shù)仉娏A(chǔ)設(shè)施不足，手機(jī)電池具備超長續(xù)航能力。

本次擬發(fā)行8000萬股募資30.11億元

2018年3月至6月，傳音控股擬借殼新界泵業(yè)(002532)登陸A股以失敗告終。這一次申請新三板，引起資本市場廣泛關(guān)注。

而據(jù)這次招股書介紹，傳音控股本次發(fā)行前公司總股本為72000萬股，本次擬發(fā)行人民幣普通股不低于8000萬股，發(fā)行后公司股本總數(shù)為80000萬股（不超過超額配屬選擇權(quán)），本次發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本比例不低于10%。

傳音控股自2016年至2018年研發(fā)投入分別為3.85億元、5.98億元、7.12億元，占營收比重分別為3.31%、2.99%、3.14%。雖然雖然傳音控股最近三年累計研發(fā)不足15%，但保薦機(jī)構(gòu)中信證券認(rèn)為，傳音控股選擇的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)為第(一)項標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣億元?！眰饕艨毓?017年、2018年兩年凈利潤均為正，累計凈利潤超過13億元，預(yù)計市值將超過10億元人民幣，符合上述標(biāo)準(zhǔn)。

本次公開發(fā)行股票募集30.11億元資金。投資項目為傳音智匯園手機(jī)制造基地項、手機(jī)生產(chǎn)基地(重慶)項目、移動互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺建設(shè)項目、上海手機(jī)研發(fā)中心建設(shè)項目、深圳手機(jī)及家電研發(fā)中心建設(shè)項目、市場終端信息化建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金。

其中的傳音智匯園手機(jī)制造基地項目，擬對多款智能手機(jī)擴(kuò)產(chǎn)，提高公司自產(chǎn)比例。項目位于選址深圳市龍華區(qū)觀瀾街道，傳音控股已通過招拍掛方式取得工業(yè)用地使用權(quán)，地塊面積約為33畝。

另一個深圳手機(jī)及家電研發(fā)中心建設(shè)項目位于西麗休閑洞總部基地，占地7.50畝，傳音控股將建立棟33層的總部及研發(fā)綜合樓。

移動互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺建設(shè)項與上海手機(jī)研發(fā)中心建設(shè)項目都位于上海自貿(mào)區(qū)。

招股書顯示，2016年至2018年，傳音控股在非洲市場的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為88.62%、76.86%和77.30%。未來傳音控股如何迎接非洲手機(jī)市場的新挑戰(zhàn)，如何在全球范圍內(nèi)拓展新市場，值得關(guān)注。

【記者】李榮華

【作者】 李榮華

【來源】 南方報業(yè)傳媒集團(tuán)南方+客戶端 創(chuàng)新資本論